生鲜为社区团购核心品类，多品类多SKU扩张是必然趋势。

社区团购核心解决消费者生鲜购买需求，但生鲜订单密度有限，且长期看作为引流品种毛利率较低，因此扩充品类可提升平台订单密度（降低履约费用率）与综合毛利率，是长期发展并实现盈利的必然选择。

经我们估算，生鲜销售额占比小于35%平台可实现盈利。

精选单品+三级仓配模式决定社区团购SKU会有上限，但平台通过生鲜掌握高频流量入口后，也可通过一件代发模式提升SKU天花板，向多品类综合电商平台演进。

图1：主要社区团购平台长沙地区生鲜SKU占比 / 盈和软件

消费生鲜消费量相对固定下，其他品类订单件数提升将摊薄单件履约成本，进而提高平台盈利能力。

假设消费者对于生鲜品类的消费量基本固定（消费者每天生鲜消费额有上限），假设每客单（含多件）履约成本相对固定，则其他品类订单件数提升将摊薄单件履约成本，降低整体履约费用率，进而提高平台盈利能力。

图2：品类扩张带来净利率提升的实现路径 / 盈和软件

社区团购对供应商具备吸引力

目前业内以代销为主，库存风险由供应商承担。对于绝大多数品类，社区团购平台以代销模式合作，供应商承担库存风险，平台负责货品销售。

图3：商品经销和代销模式对比举例 / 盈和软件

平台在收货时会进行严格质检

社区团购退货主要发生在三个环节，包括供应商供货未通过质检、仓储物流中货损和客户对货品不满意。

平台预估损耗率后要求供应商提供足量商品，并对商品进行质检。

• 标品类，根据保质期、外箱是否损坏等方式进行品质监控。

• 生鲜类，供应商应根据损耗率提供足量货品。

图4：退货的三种情形 / 盈和软件

社区团购供货价与传统渠道差异不大或略低（毛利率略低），且对商品配送的频次和时效性提出了更高要求（费用率更高），因此整体净利率略低，但社区团购回款周期大幅加快（一周以内VS一个月以上），整体看投资回报率更高，且长期增长前景可观，因此对供应商具备较大吸引力。

渠道变革或将影响上游品牌格局，二三线品牌迎来发展新机遇

我们测算社区团购远期空间将达到万亿级别，在某些高频+刚需+低品牌溢价的品类将会成为重要渠道，或许会对上游品牌格局产生影响。

对于传统渠道较强的品牌来说，社区团购渠道的价格较低，可能损害原有渠道利益，品牌方需要作出权衡，未来或可通过差异化SKU平衡各方利益。

二三线品牌更具性价比，与社区团购渠道定位更为契合，且原有渠道往往包袱较轻，有望借助社区团购迎来新发展机遇，但长期仍需重视品牌力的塑造与多渠道的运营能力，方能成为“时间的朋友”。 

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